中国碳中和的目标与路径

1  中国减碳目标彰显大国责任

碳中和与绿色发展已成为全球各国共识，根据2021年领导人气候峰会资料，截至2020年提出碳中和目标的国家已达126个，占全球碳排放总量约51%，其中，有53个国家和33个地区承诺实现100%清洁能源。中国是全球最大的二氧化碳排放国，全球能源巨头BP集团统计数据显示，2019年全球碳排放总量达到341.69亿吨，而中国碳排放总量达到98.26亿吨，位居全球首位，占比约29%。

2020年9月22日，习******总书记在第 75 届联合国大会一般性辩论中提出了中国碳达峰、碳中和“3060目标”。12月，习******总书记在气候雄心峰会上宣布：到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右，森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米，风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。

2  从碳排放源看减碳路径

碳排放的来源决定碳中和目标下的减碳路线。按照经济部门类型，可将碳排放源分为五类：电力与热力部门、工业部门、交运部门、建筑部门、其他部门。根据国际能源署（IEA）2018年数据，中国电力与热力部门碳排放占比最高，达到51%，其次为工业部门，占比28%、交运部门占比10%、建筑部门占比4%；中国碳核算数据库（CEADs）数据显示，2017年碳排放占比前四行业依次为供电与供热44.37%、钢铁冶炼及加工17.96%、非金属矿产12.53%、运输仓储及邮电7.75%，合计占全国碳排放总量的80%以上。

从国际比较来看，各国碳排放源的结构性差异，更多是由产业结构差异造成的。美欧日等发达经济体虽然电热部门同样是碳排放主力，但工业部门碳排放占比更低，交运部门占比更高。其中，工业部门的碳排放，主要来源于钢铁、电解铝、水泥等行业。

碳排放源：电力与热力部门是碳排放最大领域，数据为2018全年数据

资料来源：IEA,华泰证券研究所

从全球来看，电热力部门、工业部门、交运部门都是碳排放的主要来源部门。中国能源、工业和交通运输三个领域合计碳排放占比超过90%，是未来实现碳中和目标节能减排的关键领域。从碳排放源出发，中国碳中和的路径，主要也是电力部门脱碳化、工业部门节能化、交运部门电力化、建筑部门绿色化，除此之外，还有公共部门承担着环保减碳的责任。其中，电力部门脱碳路径比较清晰，即发展光伏、风电替代火电，交运部门的减碳技术更为成熟，目前新能源汽车已进入发展快车道，而工业部门减碳的难度最大，一方面要靠能源替代（绿电代替化石能源，如电解铝），另一方面，要靠电气化（如钢铁行业）或新技术、新工艺（如水泥）。

图2：碳中和的主要路径

资料来源：BP Energy,中国生态环境部，中金公司研究部

碳中和目标下，相关投资迎来爆发期

碳中和投资的五大产业链

碳中和的减碳路径，对应着五大产业链：电力部门脱碳对应新能源产业链，工业部门减碳对应节能减排产业链，交通部门减碳对应新能源车产业链，建筑部门减碳对应着绿色建筑产业链，公共部门减碳对应着环保产业链。

表1：碳中和背景下减碳路径对应的投资机会

资料来源：作者整理